富力重启回归A股，能否如愿？

【地产中国网原创报导】当其他房企无暇触网之际，一向有些另类的富力地产却抛重返A股计划。从2007年开始，富力地产之后高调宣告重返A股，然世事难料，次年国内IPO取消，中间，因调控乱市，又两度推迟。2012年，其再次集训，因严苛调控，又是泥牛入海。

屡战屡败，运气不佳的富力地产，在A股大牛市之际，再次车站在了起跑线上。近日，其发布公告称之为，已重新启动A股发售计划，并聘用中介机构积极开展涉及工作。8年四度叩击A股大门，背后有哪些隐情?正式成立于1994年的富力地产，2005年7月14日在香港联交所主板上市，并沦为首家被划入恒生中国企业指数的内地房地产企业。在H股上市将近两年后，富力地产就已迫不及待叩击A股的上市大门，从2007年开始，富力地产四次发动A股冲击，皆以告终收场。

屡败屡战，富力意图重返A股的背后，有何隐情?1、业绩下坡路2007年，富力地产以161亿元销售额名列第四位，次于万科、绿地和中海，居于华南五虎之首。2011年，富力地产销售金额287亿元，位列第十四位，被吸管第一阵营。在过去的8年时间，富力地产曾三次未完成业绩目标。

2014年构建协议销售额544亿元，虽然同比快速增长29%，却仍然没已完成全年600亿元的销售目标;归属于股东核心净利润同比下降32%至人民币40亿元，较市场预期较低20%左右;毛利率从39%下降至35%;公司核心净利从16%下降至11%。更加令其市场沮丧的是，富力地产上市10年来首次宣告不派发股息，而过去9年来其平均值股息分派亲率皆在40%以上。2015年，楼市转好步伐虽减缓，但分化也越发显著。

对于富力地产而言，多数项目产于于二三线城市，去库存方面仍贞吃力。近期数据表明，其前5月总计构建总合约销售金额大约164.9亿元，按年上升24%，仅有已完成全年目标的27.3%。如此显然，想构建600亿元的销售目标，并非易事。在财经评论员贤迈进显然，富力几年来坚决重返A股，或许上是对其H股背景下经营业绩的反感。

近年来，很多A股房企如鱼得水，在资本市场上取得了不少融资，战略规模也渐渐减小。而对于富力而言，则较为失望。

虽然其在2013年增大拿地的力度，但2014年市场降温后又变得十分失望。2、负债率魔咒作为华南房企，富力地产向来具备野心。2009年到2012年，富力地产的购地款分别为86亿，83亿，60亿和40亿元，还算数稳健。2013年，房地产大冷之际，富力地产用430亿元出售了2090万平方米土地，而当年的销售额仅有为422亿元。

市场风云突变。2014年，房地产行业风向大逆，低周转模式变为鸡肋。尤其是二三线城市，累及于房地产调整，大部分项目累及相当严重。富力地产，堪称十字架其中，公司清净权益负债率从2013 年底的117%下降至2014年中期的186%，截至年底，负债率水平仍然正处于174%的高位。

其中，公司短期有息借贷从一年前的180亿上升至240亿元，现金及现金等价物则从240亿下降至200亿元。今年，富力还将有220亿元的债券届满，相等于其去年营业收入的63.4%。这意味著富力地产仍必须大量流动资金债务，而累计去年末，富力手执现金大约198.3亿元，并无法覆盖面积短期债务。

差劲的业绩、保守的扩展速度、低企的债务，这些都让富力地产在境外资本市场无法欢迎。2014年7月及9月，富力地产先后宣告计划发售不多达65亿元及70亿元的境内公司债及中期票据，截至目前，未有更进一步发售进展。国际评级机构标准普尔堪称将富力地产的长年企业信用评级由BB-上调至B+，未来发展为负面。

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