金融街掉队 高举扩张与净利大跌30%的跌宕曲线

1月29日傍晚，金融街有限公司股份有限公司公布2015年年度业绩预告片。预告片表明，金融街2015年净利润较上年同期上升20-30%。于本报告期内，金融街盈利大约20.5亿元-23.42亿元，较上年同期的29.27亿元，同比上升大约19.99%-29.96%。此外，本报告期内，基本每股收益盈利大约0.68元-0.78元，上年同期为0.97元，同比上升大约19.59%-29.89%。

面临净利润大幅度上升，金融街回应主要原因是公司部分重点研发项目承销延后。熟知金融街的分析师对观点地产新媒体回应，近两年公司商务地产销售较慢，因而造成承销增加，利润上升。同时，金融街每年都有算入投资性房地产产生公允价值变动收益，扣减这些非经常性损益的利润数据，才能更加现实体现公司的实际经营情况。另一方面，观点地产新媒体还找到，从2007年2014年间，金融街经营活动产生的现金流都为负；虽然2015年报告仍未发布，但前三季度的该指标仍然为负。

涉及地产分析师认为，这解释金融街这么多年花上在买地、投资等方面的资金较多，仍然都处在持续扩展中。然而在金融街高举高打的背后，安邦人寿与大股东的股权之争，公司高管因涉及原因被拿走调查的人事波动，都沦为这个这个北京国有房企的发展变数。利润变化曲线首先在销售方面，虽然金融街仍未官方公布销售数据，但多位分析师皆于研报中认为，金融街今年销售展现出一般，并且商务地产的签下销售额下降速度相当严重。

以金融街目前发布的2015年三季报来看，1-9月份公司构建房产签下额 81.5亿元，同比上升 13.3%，其中住宅签下额 50.3 亿元，同比下降29.0%，而商务地产签下额 31.2 亿元，同比下降 43.3%。一位不愿明示的分析师对观点地产新媒体回应，金融街的住宅销售都是长时间周转，因此承销的变数在于商务楼宇的工程进度。办公楼从拿地到承销本来就必须较为宽的周期，金融街近两年商务地产销售有所上升，势必会影响一两年后的承销利润。

在这种情况下，金融街前三季度构建总计营业收入74.78 亿元，同比上升 21.17%，构建归属于上市公司股东的净利润大约10.13 亿元，同比增加 74.56%。但因为金融街中心改扩建完工后算入投资性房地产，产生税前公允价值变动收益 11.75 亿元。在扣除非经常性损益后，金融街归属于上市公司股东的净利润仅有为0.61 亿元，同比下降 88.05%。值得注意的是，金融街在整个前三季度净利润为10.13亿元，但公司全年业绩预告片中认为预计盈利大约20.5亿元-23.42亿元，即在三个月时间内构建了利润翻番。

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